值得关注的是，在作为主要小麦出口区的俄罗斯南部，小麦库存仅剩470万吨，同比剧减49%，几乎遭遇"腰斩式"下滑。中部和伏尔加地区的库存情况同样不容乐观，分别为400万吨和510万吨，同比减少35%和17%，唯有西伯利亚小麦库存因运输瓶颈而微增2%，达到390万吨。

 

　　库存锐减的背后是双重压力：一方面，农户持有的小麦库存降至980万吨，同比减少560万吨，加工企业库存也减少280万吨至1050万吨；另一方面，本年度俄罗斯小麦销售明显放缓，头三个月农户仅售出790万吨，同比减少26%。

       这种"低库存+弱销售"的罕见组合，折射出当前市场的深层矛盾——尽管国际小麦价格持续走高，但俄罗斯国内加工企业却表现出异常的采购谨慎。SovEcon分析师指出，这主要源于企业对即将上市的新季小麦的等待心理，以及终端消费者对高粮价的强烈抵触。

 

　　值得一提的是，尽管库存紧张，但是却未引发国内价格飙升。市场监测显示，除南部港口地区小麦价格较年初上涨8%外，内陆地区价格整体平稳。这种反常现象背后存在三重缓冲机制：首先，西伯利亚等非出口区仍保有390万吨库存，形成区域平衡；其次，政府通过粮食干预基金持续投放储备；最重要的是，俄罗斯农业部预测2024年小麦产量将达9000万吨，较去年增长12%的预期有效稳定了市场情绪。

 

　　SovEcon分析师表示，鉴于目前的库存动态，俄罗斯国内市场价格不会出现大幅上涨，尤其是在远离出口地区的市场，因为库存相对较高，且消费者并不急于以高价购买小麦。