自21日起，豆粕触底反弹，现货价格随盘每日上涨20元/吨左右。市场情绪虽有好转，但大多反馈下游对现货采买的积极性仍然不高，仅随用随采为主。市场对后续走势分歧加剧，豆粕还能继续再涨吗？

豆粕现货市场参考，截至5月23日，国内主要地区油厂平均报价在2977元/吨左右。其中山东地区在2950元/吨，华东地区报2920元/吨，大连地区3070元/吨，天津地区2990元/吨，广东地区2920元/吨。

美豆种植仍多变数

美豆作为全球大豆定价的锚点，其种植端的波动直接影响国内豆粕成本，今年的美豆种植面临两大不确定性。

一是种植面积仍有可能超出市场预期：5月的USDA供需报告中显示，2025/26年度美国大豆种植面积为8350万英亩，同比减少3.6%；单产预估为52.5蒲/英亩，同比提高3.5%。但目前来看，美豆种植进度较快，后续减少弃种面积的可能性依然很大。

二是种植天气仍有炒作可能：据气候数据显示，今年或许既不是厄尔尼诺也不是拉尼娜状态。但即使是风调雨顺，也可能会存在短期的炒作点，导致豆价大幅波动，从而带动国内豆粕价格波动。

贸易政策扑朔迷离

中美关税博弈是豆粕市场的“灰犀牛”，其影响呈现短期影响与长期分化的双重特征。据央视新闻报道，当地时间5月23日，美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税，这也表明了关税战的不确定性仍然较强。虽然目前对国内比较直观的影响是巴西升贴水的变动，但随着时间推动，四季度美豆采购计划或将受中美关系的影响越来越大。

国内现货持续承压

国内豆粕市场正处于“强现实”与“弱预期”的拉锯战中。目前国内油厂开机率已在60%以上企稳，大多数工厂的排单和压车现象已有明显缓解。不过仍需注意华南地区、东北地区和川渝地区的现货供应问题：华南地区周内有消息称部分工厂于月底有3~7天停机计划；东北地区开机时间较晚，目前压车排单压力仍然偏大；川渝地区开机率较低，有工厂或因检修暂定于6月下旬开机。

而5~7月，市场预估大豆到港量较大，现货供应压力缓解后，豆粕将开始累库，且气温逐渐升高，届时胀库和高温将为豆粕现货价格带来持续性的压力。

综上所述，豆粕现货价格近期将延续震荡走势。后市南美天气和中美关系将成为两个重要的不确定因素，但目前价格已处于相对低位，下方空间或较为有限。但当库存压力到来之后，行情或将转弱。因此在不确定性较强的情况下，不建议做抄底行为，但若是有刚需，可逢低滚动补库，维持安全库存以防万一。