美国新季大豆开局良好，产量预计与上年基本持平

 

　　美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至5月18日当周，美国大豆种植率为66%，高于市场预期的65%，去年同期为50%，五年均值为53%。当周美豆出苗率为34%，去年同期和五年均值分别为25%和23%。美国农业部在5月供需报告中，预计新年度美豆播种面积为8350万英亩，美豆单产为52.5蒲式耳/英亩，美豆产量预估为43.4亿蒲式耳，上年同期为43.6亿蒲式耳。2025年美豆开局表现不错，近日出现的降雨可能会阻碍中西部大部分地区的种植。美国农业部给出的美豆单产偏高，能否实现这一目标，生长关键期的天气至关重要。

 

　　巴西大豆出口强劲，阿根廷大豆遭遇暴雨侵扰

 

　　目前巴西大豆已经结束收割，基本实现强势增产目标，出口能力显著提升，该国4月份大豆出口量高达1527万吨。巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西5月大豆出口量预计为1452万吨，较去年同期增加100万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的报告显示，截至5月14日，阿根廷大豆收获进度为64.9%，比一周前增加20个百分点，尽管比过去五年均值仍然落后5个百分点。

       阿根廷农业中心地带近日遭遇暴雨袭击，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，大雨可能会进一步推迟收割并造成减产。该交易所本周维持阿根廷大豆产量预测5000万吨不变，略低于上年的5020万吨。美国农业部和罗萨里奥谷物交易所给出的最新预估分别为4900万吨和4850万吨。

 

 

　　进入5月份，国内进口大豆通关速度整体加快。近日多地海关通关时间已由此前的20天以上缩短至10天左右。随着进口大豆卸货速度加快并运抵工厂，部分油厂大豆短缺现象得到改善，并进入供应持续增加节奏。根据巴西大豆发运情况和进口船期跟踪数据，目前正处于进口巴西大豆到港高峰期。

       预计5月进口大豆将达1300万吨，6月维持在1200 万吨，7月也将到950万吨。油厂原料供给增加，大豆周度压榨量从此前预计的200万吨增加到220万吨左右。下游采购心态整体平和，豆粕库存攀升，价格持续承压回落。以张家港为例，豆粕报价在不到一个月内从最高的3900元/吨下跌到5月21日的2830元/吨，累计跌幅超千元。目前来看，来自供应端的压力陆续释放，油厂压榨利润偏低，国内豆粕市场整体处于价值低估状态。

 

　　美豆良好开局降低天气炒作风险，阿根廷暴雨造成的收割延迟和减产担忧，为CBOT大豆走强带来支撑。中美虽达成贸易协议，但美豆受限于23%的高关税，对华出口竞争力仍低于南美大豆。90天过渡期结束后，中美关系仍面临较大不确定性。

       目前沿海豆粕现货累计跌幅过大，价格泡沫得到充分释放，继续回落空间明显受限。随着进口大豆集中到港压力得到市场充分交易，内外盘联动性有望逐步回升，有助于豆粕市场修复近期低估值。阿根廷暴雨引发减产担忧，美豆陆续进入天气敏感期，国内三季度进口大豆供应压力预期下降。豆粕期货市场在技术上有突破近期低位盘整状态的迹象，如能得到现货或外盘配合，有望继续扩大升幅。