先看小麦这边。最近山东、河北、河南不少面粉企业接连小幅下调收购价，单次降幅虽然只有2厘到1分，但持续掉价难免让人心里发毛。
说到底，当前市场"供应有增无减"的宽松格局没改。数据显示，2025/26年度国内小麦产量持平略减，消费略有增加，但年度结余量仍有约1200万吨，库存消费比高达83%以上，自家仓库里并不缺粮。再加上政策粮持续大批量投放，华北黄淮地区农户售粮进度已达89%，前期基层余粮偏紧的局面早就缓过来了。
需求端更是两头都不旺：面粉走货缓慢，企业开机率维持低位；饲用消费也没什么亮点。没有实打实的利好托着，小麦价格自然缺乏上冲动力，短期内大概率延续高位震荡偏弱的态势。不过市场有传言称最低收购价小麦拍卖可能在4月底收官，这点值得紧盯。
再把目光转向面粉市场。面粉过了3月份的热闹，4月份明显冷清了不少，部分厂家现货库存积压，只能被动挺价。但有意思的是，翻看历史五年的数据，每年4月中旬到6月中旬，面粉价格多数年份在5月份都有一波上涨，只有一年持续走弱。今年会不会重演这个剧本？可能性是有的。
毕竟距离新麦集中上市只剩一个多月，部分下游客户确实有储备陈麦面粉的刚需，等库存消化得差不多了，补库需求会陆续释放出来。再加上2025年产小麦余粮偏紧，对成本端有一定支撑。但话说回来，今年终端消费平平，天气渐热后面粉储存条件变差，经销商备货量预计不会太大，而且新麦上市后个别企业可能会掺新麦降低成本，陈麦面粉的价格空间也会受挤压。
所以即便5月份面粉有阶段性提涨的机会，涨幅恐怕也相当有限，整体以稳中偏强为主，大跌的风险倒是不大。
综合来看，当前市场最大的特点就是"麦强粉弱"背后的底气不足。小麦不缺粮，面粉缺需求，双方都在等一个明确的信号。接下来除了关注政策粮拍卖的收尾动态，新季小麦产区的天气变化和实际生长情况，才是可能打破现有平衡的最大变量。
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