拍卖市场传来关键信号。2月25日最低收购价小麦计划销售30.1万吨，实际成交18.6万吨，成交率61.78%，较年前70%的成交率明显下滑，成交均价2348元/吨。河南投放的2017年小麦23万吨成交14万吨，成交率61%，较上次降低13个百分点，成交均价2343元/吨。

值得关注的是，河南、河北地方储备库销售几乎"全军覆没"——郑州农发集团2万吨小麦底价2480-2500元/吨流拍，河北省储6.4万吨全部流拍，保定、衡水、邯郸等地多批次小麦因起拍价偏高而无人问津，部分底价已被迫下调。

企业端动作频频。潍坊发达面粉普麦A类上调七厘至1.275元/斤，B类1.273元/斤；中粮河南安阳面粉上涨3厘执行1.27元/斤。ink-id="link-1772086713597-0.8751833446341557">五得利集团已密集挂拍采购，2月26日计划采购1.9万吨，大名、东明、兴化、商丘等厂区底价集中在2530-2560元/吨区间。目前大多数厂家到货量偏低，开机率正逐步回升，经过假期库存消耗，节后补库需求客观存在。

基本面呈现多空交织。利多因素在于基层优质小麦余粮持续减少，供应粮源趋紧支撑情绪；利空则来自节后各级储备小麦进入轮出高峰期，加之终端消费疲软，面粉企业库存消耗偏慢，压价意愿始终存在。市场预计在正月十五前活跃度维持低位，短期价格以高位横盘震荡为主。

产区传来好消息。雨水节气后冬小麦由南向北陆续返青，江苏一、二类苗占比达75.8%，较越冬前提高7.1个百分点；湖北1500多万亩小麦长势良好；河南原阳县已统筹调度黄河水灌溉，确保小麦"返青水"不断档，为夏粮稳产夯实基础。

综合来看，当前小麦市场正处于节后新一轮博弈的关键窗口。虽然上行动力受储备投放压制，上行空间有限，但随着企业库存逐步降低，补库节点或将触发阶段性涨价机会。市场主体需密切关注政策动向、天气变化及新麦苗情转化，在波动中把握节奏，静待时机。