本周国内油脂期价开启了跌跌不休的模式，其中棕榈油领跌，2405合约跌破8000点。豆油主力合约跌破7400点至7394随后拉升。那么随着外围市场马棕利多逐步消化、美豆受南美供给宽松以及新作种植进度加快、我国大豆也将迎来集中性到港，下一步国内油脂是否将进入熊市行情呢？以下是笔者简要分析，仅供参考！

豆油现货市场参考价，截至4月19日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价7792元/吨左右，其中大连地区约7580元/吨。天津地区约7690元/吨、日照地区约7730元/吨、张家港地区约7800元/吨、东莞地区约7950元/吨、防城港地区约7810元/吨左右。

美豆继续承压弱势运行        

随着南美巴西大豆收割步伐的加快，南美供给宽松的格局也进一步明显，加速美豆下跌的速度。本周四美豆7月合约跌至1145.75美分，为2月29日以来最低。巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月14日，巴西2023/24年度大豆收获进度为83.2%，比一周前高出6.8%，但是低于去年同期的85.0%，这也是连续第五周低于去年同期进度。咨询公司Datagro周二公布的一项调查发现，过去一个月里巴西农户销售大豆步伐有所加快，但是依然落后于历史同期步伐。阿根廷农业部的统计数据显示，随着新豆收获上市，上周阿根廷农户销售新季大豆的步伐加快。不过，本周五，因为地缘政治局势紧张，引发一轮逢低买盘，带动大豆价格从六周最低点处反弹。南美供给压力一直存在，后期重点关注地缘政治持续时间以及损失如何。不过整体来看，美豆新作种植进度加快，逐步进入天气市，是否能给美豆带来支撑。根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最新发布的72小时累积降水图显示，本周六至下周二期间，玉米种植带大部分地区仍将保持干燥，这将有助于大豆播种。未来8-11天展望预测显示，4月28日至5月2日期间，中西部和大平原地区将出现季节性温暖且多雨的天气。

 产地棕榈油利多出尽

本周马盘棕榈油期价连续五连跌，市场利多逐步出尽。本周一马来西亚棕榈局发布了月度供需报告，报告数据显示，由于出口激增盖过了产量增长，3月底马来西亚棕榈油库存降至10个月来最低点171万吨，环比下降10.68%。数据显示，期内棕榈油产量增长10.57%至139万吨，而棕榈油出口量增长28.61%至132万吨，此次报告库存低于预期、出口比预期偏高，整体是利多，但因市场已提前消化利多，因此对盘面拉升有限。截至周五棕榈油期货主力合约跌破4000令吉至3928令吉。随着南美大豆集中收获上市，全球油籽和植物油供应充足，令食用油市场面临压力。MIDF研究机构称，由于天气模式有利，新雇佣的外国劳动力生产率提高，马来西亚今年第二季度的棕榈油产量有望增长，后期关注产地棕榈油产量、库存以及出口情况以及印尼出口政策出台。

油脂成交活跃

本周国内油脂期价走出了回调的行情，下游采购积极性略有提升，周内豆油日内成交总量均过万吨，基差方面涨跌互现。本周国内豆油方面，基差有涨有落，工厂挺价意愿不强，主要是中后期随着大豆陆续到港，压力将逐步显现。截至当前东北地区一豆基差在09+120~190之间，基差较上周上涨40~60元/吨，成交可议价、华北地区贸易商一豆基差在09+190~220，上涨10~20元/吨、山东地区工厂一豆09+210~260，基差上涨80。华南地区主流在09+430~450之间。棕榈油方面，本周棕榈油基差稳中上涨，货权较为集中，各地供给稍显紧张，仍是保持去库存状态。华北地区贸易商24度棕油05+360，基差上涨60、华东地区基差在05+260，基差上涨110、华南24度基差多在05+160，本周日内成交较上周略有好转。菜油方面，本周菜籽油现货略有好转，但仍是三大油脂中相对偏弱的品种，主要是供给格局相对宽松。当前川渝地区三级菜油基差为09+190~220，基差上涨10~20不等、华东地区09+60、华南地区05-150~170元/吨之间，基差上涨20~30元/吨左右。

油脂后市展望

综上所述，地缘政治、原油给予国内油脂行情利好可谓是来的快去的也快。当下我国大豆集中性到港是不争的事实。马棕期价持续回落，也有助于我国棕榈油进口利润的改善。国内菜籽4-6月份到港充足，菜籽油整体供给宽松的格局持续，从现货基本面来看，油脂价格或是易跌难涨。但谨防资金市、以及地缘政治带动再次带动油脂走强。同时下周将迎来五一备货季，虽市场消费信心不足，但仍有刚需，建议经销商可适当逢低补充刚需库存，毕竟华北、山东、华东等地均有停机检修计划。同时也有部分工厂也因大豆未及时到港而出现断豆停机现象。