鉴于今年新季小麦市场的四级政策性储备轮入收采购进度很快，渠道库存数量大幅度下降，且农户和小麦市场主体少有惜售情绪，因此整体市场小麦可流通数量是远远超过常年的，那么在这种阶段性供大于需的市场压力下，按道理说小麦市场价格应该是继续走跌的，但我们现阶段看到的却是继续企稳。

之所以形成这个局面，笔者以为小麦最低收购价收购的启动功不可没，且政策执行力度也是超预期的。虽然目前只有河南、安徽、河北三个小麦主产省份启动了2025年小麦最低收购价执行预案，但收购库点已超过500多家，且从收购库点的发布频率及其有针对性的分布区域来看，政策面对小麦市场的支撑力度是明显超预期的，因此对于2025年新产季小麦而言，其新增政策性储备的收购数量大概率会高于上年增储收购的数量。

 

同时，从近期来看，中央储备粮和各级地方政策性储备粮小麦的轮出销售数量也已经开始锐减，小麦市场不仅供给面的压力有所减轻，且对于用粮企业来说，可供选择的采购渠道也将趋于单一，政策性储备小麦主产区的主流轮出销售出库成本也维持在2400元/吨上方，这从某种意义上来说，也遏制了小麦市场价格下行的空间。

 

还有一个重要因素是玉米市场价格尽管好日子基本到头了，但依然有反复震荡的机会，小麦替代玉米饲用的性价比在部分区域依然具备，尤其是几个小麦主产区。虽然现阶段饲料加工企业的采购数量大幅收缩，但因为性价比还会继续维持一段时间，接下来小麦替代玉米饲用数量依然会继续增加。

 

综合以上几个观点，笔者以为小麦的僵局短期依然难以打破，但市场价格企稳反弹也不会意外，但幅度也没必要有太多期待。从某种意义来说，小麦维持这种低位震荡的局面又何尝不是一个好现象。我们有理由相信，减产幅度较大的省份后市依然是存在着市场机会的。