市场分析及预期展望
 

小满节气后西南麦区开镰收获，长江中下游麦区、黄淮海麦区也陆续进入收获期。新麦陆续上市，品质整体较好，可达到补库标准。新麦质量优于预期，部分持粮主体加速出库陈麦，加之轮换小麦持续出库，市场供应粮源增加，小麦承压下跌。

截至目前，陈麦主流价格向1.22-1.24元/斤靠拢，新麦主流价格在1.2-1.23元/斤。此前，基于新麦品质下降的预期，支撑优质陈麦价格上涨，但从目前已经上市的小麦情况来看，质量较好，制粉企业也趁机压价优质麦，像河北大名五得利八厂收25年一类优质麦新麦26价格直接跌1毛零4厘，带票价1.39元。

需求方面，下游面粉走货不畅，企业开机率维持低位，对小麦采购以刚需为主，提价能力明显不足。监测数据显示，样本中小制粉企业平均开机率33.63%，环比上周下跌0.45%。随着气温的升高，面粉储存压力增加，下游经销商补库积极性减弱，制粉企业新增订单量有限，进而使得企业开机率受到限制。

新麦即将大规模上市，下游或将少量备货陈麦面粉，在一定程度上促使企业增加开机时间，关注面粉需求变化情况。麸皮、次粉同样面临高温环境下储存困难的问题，加工企业及经销商均开始压缩库存，不过，玉米价格高位震荡、企业开机率不足，麸皮、次粉产量不足，对价格形成一定支撑。
 

饲用方面，小麦替代预期升温！据数据统计显示，截止5月24日，全国主流小麦加工企业收购均值为2,479.8元/吨，全国主流深加工玉米收购均值为2,317.2元/吨，全国小麦-玉米价差在162.6元/吨；山东主流小麦加工企业收购均值为2,487.4元/吨，山东主流深加工玉米收购均值为2,438.2元/吨，山东小麦-玉米价差在49.2元/吨。山东、河南局部地区玉米小麦价格基本持平，新麦上市，饲料企业虎视眈眈，据了解，饲料企业小麦添加比例提升至20-30%。不过饲料企业因新麦上市初期水分较高，暂时没有大规模采购新麦。
 

体来看，若新麦减产、减质不及预期，新麦集中上市，供强需弱格局下，小麦价格或迎来季节性下跌行情，但是政策层面，托市稳价意图依旧明确。夏粮收购是全年粮食收购首战，随着小麦陆续开镰、油菜籽零星上市，各地夏粮收购工作准备就绪，旺季收购工作也即将全面展开。

10部门部署2025年粮食收购工作！国家粮食和物资储备局将围绕“有人收粮、有钱收粮、有仓收粮、有车运粮”，及时在符合条件的地区启动最低收购价执行预案，推动粮食价格保持在合理区间，牢牢守住农民“种粮卖得出”的底线！国家粮食和物资储备局也宣布，夏粮旺季收购即将全面展开，预计收购量将保持在较高水平！

初步预计，今年新季夏粮收购量将达到2000亿斤左右，其中小麦1700亿斤，早籼稻250亿斤。调度显示，河南、安徽等6个小麦主产区已累计准备仓容1600亿斤，能够满足夏粮收购需要。但是，目前小麦尚未大面积收获，未来全国多地仍有降雨天气，如果收割期间经历持续性降雨天气，仍会对小麦质量构成威胁。是否会出现极端天气来改写小麦剧情呢？仍需持续关注。