山东深加工企业，玉米收购价格均值从1.2180元，涨至1.2191元，上调0.11分。本周山东高点从1.255元，跌至1.25元，下调0.5分；低点依旧维持在1.145元未变！华北深加工企业，玉米收购价格均值从1.2127元，涨至1.2133元，上调0.06分。东北深加工企业，玉米收购价格均值从1.0867元，跌至1.0855元，下调0.12分。
从价格走势来看，2025年第21周，玉米市场在经历前期快速上涨后进入高位震荡盘整期。华北地区价格回落至2420元/吨左右，市场对2500元关口的突破预期降温。东北产区涨势明显放缓，局部终端小幅压价。期货市场也同步降温，资金减仓离场，技术面呈现回调趋势。
市场分析
近期玉米市场在市场利空消息影响下，结束前期疯涨态势，震荡加剧！前面我们文章也一直提及此轮下跌原因在于利空消息满天飞！
一方面，中美关系缓和，现行进口美玉米关税调整为26%，但按此计算美玉米到岸完税价仍高于国内，对国内市场吸引力有限，不过消息对情绪有所影响。
另一方面，政策粮投放传闻不断！虽然目前官方的态度并不明朗，且尚未公布具体投放公告，短期看也或难提上日程，但政策宏观调控的滞后性使其成为长期潜在风险。
尤其是当前中储粮确实在不断加大陈粮玉米投放力度，且拍卖成交溢价有所收窄，市场避险情绪升温。接下来，若进口玉米、定向稻谷或大批量陈玉米储备启动拍卖，玉米供需偏紧格局将得到明显缓解，行情难再涨，甚至可能回落。
市场粮源供应增！
年后玉米一直挺强势，对于持粮主体而言，现阶段渠道环节普遍利润丰厚，不少主体获利变现心理趋强。再加上麦收季开启，湖北、河南等地新麦陆续上市，质量与价格超预期，贸易商腾仓转战小麦的意愿强烈。与此同时，区域粮源价差走扩，东北玉米有调入现象。华北、东北粮源集中流向市场，供应端压力骤增。
小麦替代优势显！
目前国内小麦价格随新麦陆续上市呈现季节性回落趋势。据数据统计显示，截止5月24日，全国主流小麦加工企业收购均值为2480元/吨，全国主流深加工玉米收购均值为2317.2元/吨，全国玉麦价差在162.8元/吨；山东主流小麦加工企业收购均值为2479.8元/吨，山东主流深加工玉米收购均值为2438.2元/吨，山东玉麦价差在41.6元/吨。
与此同时，山东河南局部玉麦上演同价，饲料企业小麦添加比例提升至20-30%，现下饲企购重心逐步向小麦倾斜，接下来市场预期国内小麦区域替代饲料玉米的趋势或有增强。
下游需求无亮点！
深加工企业，成本涨，但终端产品难提价。利润不足，面对高价玉米自然有心无力。本周玉米淀粉行业开工负荷继续下降！本周玉米淀粉行业开工负荷为57.44%，环比上周小幅下降1.93个百分点。其中河北与陕西地区受原料玉米成本高企，行业亏损压力不断加重的影响下，部分企业出现停产或者减产，导致行业开工负荷下降。
国内其他地区行业开工负荷暂时保持稳定。饲料企业，紧盯价差，随时准备切换采购策略。新麦集中上市在即，部分产区玉麦同价，饲企采购重心逐步向小麦倾斜，玉米需求端面临分流压力。但当前支撑玉米市场的核心逻辑也依旧未变！
基层售粮进度尾声！
今年售粮进度较快，目前基层余粮见底，部分持粮贸易商挺价惜售心态仍存，尤其是在价格若出现大幅回落，不排除将以落价即缓装加以应对。与此同时，南北港口库存同比下降，进口玉米（1-4月累计进口玉米44万吨，同比减幅95.1%）与定向稻谷拍卖短期难落地，供应缺口逻辑仍成立。
下游需求韧性犹存！
生猪存栏超4000万头；4月饲料产量2753万吨，环比增长4.2%，同比增长9.0%，其中饲企生产的配合饲料中玉米用量占比为42.1%，同比增长4.2个百分点。饲用刚需稳定，截至5月22日，全国饲料企业平均库存35.20天，较上周平天，环比平，同比上涨15.22%。
深加工企业虽亏损，但开机率维持50%以上，刚性补库支撑价格底部。截至2025年第21周，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量453.5万吨，增幅0.15%。天气与种植预期！东北春播进度超七成，但今年东北玉米部分地区因降水偏多，出现延后播种！
4月份黑龙江西部和南部、吉林中西部、辽宁北部的降水量是往年的1至4倍，导致一些地区的农田持续积水，春耕和播种的进度稍有延迟；进入5月，东北地区的气温偏低，降雨频繁，黑龙江东部、吉林东部等地的部分农田土壤过于湿润，春播的进度比去年同期晚了大约一周。延迟播种直接影响玉米生长周期，新季玉米产量不确定性增强。
总而言之，近期受政策投放利空消息、新麦上市及替代压力影响，玉米市场看涨气氛减弱，渠道挺价心态有所松动，获利了结意愿增强，南北粮源适度释放，玉米价格涨势放缓、部分地区价格弱势回调。但持粮主体低价惜售与用粮企业刚性需求形成底部支撑。
接下来随着华北相继进入麦收期，贸易商以运作小麦为主，玉米购销积极性下降，有效流通或阶段性收紧，玉米下探空间有限，更不排除由弱转强。不过新麦上市，小麦价格仍将作为玉米价格的顶部压制，其次还有政策拍卖启动的风险，均在随时准备改写剧本！建议持粮主体保持温和出货节奏，避免给企业压价借口。同时，时刻关注麦收前腾仓情况、玉麦价差、政策端投放以及市场购销节奏，理性看待市场行情，结合自身情况制定购销计划。
一方面，中美关系缓和，现行进口美玉米关税调整为26%，但按此计算美玉米到岸完税价仍高于国内，对国内市场吸引力有限，不过消息对情绪有所影响。
另一方面，政策粮投放传闻不断！虽然目前官方的态度并不明朗，且尚未公布具体投放公告，短期看也或难提上日程，但政策宏观调控的滞后性使其成为长期潜在风险。
尤其是当前中储粮确实在不断加大陈粮玉米投放力度，且拍卖成交溢价有所收窄，市场避险情绪升温。接下来，若进口玉米、定向稻谷或大批量陈玉米储备启动拍卖，玉米供需偏紧格局将得到明显缓解，行情难再涨，甚至可能回落。
市场粮源供应增！
年后玉米一直挺强势，对于持粮主体而言，现阶段渠道环节普遍利润丰厚，不少主体获利变现心理趋强。再加上麦收季开启，湖北、河南等地新麦陆续上市，质量与价格超预期，贸易商腾仓转战小麦的意愿强烈。与此同时，区域粮源价差走扩，东北玉米有调入现象。华北、东北粮源集中流向市场，供应端压力骤增。
小麦替代优势显！
目前国内小麦价格随新麦陆续上市呈现季节性回落趋势。据数据统计显示，截止5月24日，全国主流小麦加工企业收购均值为2480元/吨，全国主流深加工玉米收购均值为2317.2元/吨，全国玉麦价差在162.8元/吨；山东主流小麦加工企业收购均值为2479.8元/吨，山东主流深加工玉米收购均值为2438.2元/吨，山东玉麦价差在41.6元/吨。
与此同时，山东河南局部玉麦上演同价，饲料企业小麦添加比例提升至20-30%，现下饲企购重心逐步向小麦倾斜，接下来市场预期国内小麦区域替代饲料玉米的趋势或有增强。
下游需求无亮点！
深加工企业，成本涨，但终端产品难提价。利润不足，面对高价玉米自然有心无力。本周玉米淀粉行业开工负荷继续下降！本周玉米淀粉行业开工负荷为57.44%，环比上周小幅下降1.93个百分点。其中河北与陕西地区受原料玉米成本高企，行业亏损压力不断加重的影响下，部分企业出现停产或者减产，导致行业开工负荷下降。
国内其他地区行业开工负荷暂时保持稳定。饲料企业，紧盯价差，随时准备切换采购策略。新麦集中上市在即，部分产区玉麦同价，饲企采购重心逐步向小麦倾斜，玉米需求端面临分流压力。但当前支撑玉米市场的核心逻辑也依旧未变！
基层售粮进度尾声！
今年售粮进度较快，目前基层余粮见底，部分持粮贸易商挺价惜售心态仍存，尤其是在价格若出现大幅回落，不排除将以落价即缓装加以应对。与此同时，南北港口库存同比下降，进口玉米（1-4月累计进口玉米44万吨，同比减幅95.1%）与定向稻谷拍卖短期难落地，供应缺口逻辑仍成立。
下游需求韧性犹存！
生猪存栏超4000万头；4月饲料产量2753万吨，环比增长4.2%，同比增长9.0%，其中饲企生产的配合饲料中玉米用量占比为42.1%，同比增长4.2个百分点。饲用刚需稳定，截至5月22日，全国饲料企业平均库存35.20天，较上周平天，环比平，同比上涨15.22%。
深加工企业虽亏损，但开机率维持50%以上，刚性补库支撑价格底部。截至2025年第21周，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量453.5万吨，增幅0.15%。天气与种植预期！东北春播进度超七成，但今年东北玉米部分地区因降水偏多，出现延后播种！
4月份黑龙江西部和南部、吉林中西部、辽宁北部的降水量是往年的1至4倍，导致一些地区的农田持续积水，春耕和播种的进度稍有延迟；进入5月，东北地区的气温偏低，降雨频繁，黑龙江东部、吉林东部等地的部分农田土壤过于湿润，春播的进度比去年同期晚了大约一周。延迟播种直接影响玉米生长周期，新季玉米产量不确定性增强。
总而言之，近期受政策投放利空消息、新麦上市及替代压力影响，玉米市场看涨气氛减弱，渠道挺价心态有所松动，获利了结意愿增强，南北粮源适度释放，玉米价格涨势放缓、部分地区价格弱势回调。但持粮主体低价惜售与用粮企业刚性需求形成底部支撑。
接下来随着华北相继进入麦收期，贸易商以运作小麦为主，玉米购销积极性下降，有效流通或阶段性收紧，玉米下探空间有限，更不排除由弱转强。不过新麦上市，小麦价格仍将作为玉米价格的顶部压制，其次还有政策拍卖启动的风险，均在随时准备改写剧本！建议持粮主体保持温和出货节奏，避免给企业压价借口。同时，时刻关注麦收前腾仓情况、玉麦价差、政策端投放以及市场购销节奏，理性看待市场行情，结合自身情况制定购销计划。